救市與否并非實質 政府角色尚待厘清
時間：08-04-07 來源：世紀海翔
救市與否并非實質 政府角色尚待厘清
數周以來，股指狂瀉，救市或者不救市的辯論趨于白熱化，論辯雙方各執一詞，甚至互相指責。監管部門始終不發一言，絕不介入。我們以為，救市或者不救市并非問題實質，辯析政府在市場中扮演何種角色更為關鍵。
縱觀當下的各種意見，可以認為，救市或者不救市，均是市場中各種利益代言者心態的反映。對于中國證券市場來說，這種爭論在歷史上并不鮮見。遺憾的是，在不同的歷史階段，無論哪種力量占了上風，都沒有從根本上改變中國股市的特征。
我們認為，有必要把視線放開，從更宏觀的范圍內去尋找答案。就中國宏觀經濟來說，要解決的問題很多，如保持經濟快速增長、抑制通貨膨脹、經濟結構調整和產業升及等等，這其中也包括股市問題。一攬子解決所有問題并無可能，由此需要辯析輕重緩急，進而對癥下藥。
在近日發布的《國務院2008年工作要點》中，排在第一位的是“既要防止經濟由偏快轉為過熱，抑制通貨膨脹，又要防止經濟下滑，避免大的起落”。可以認為，在決策部門的判斷中，防通脹、防過熱的“雙防”，正讓位于防過熱、防下滑的“雙防”。
在宏觀意義上，也可以說，保持中國經濟的穩健增速，正是最有力的救市行為。股市作為經濟晴雨表的功能正在正常化，過去幾年中，股市對宏觀經濟波動的敏感反應，也說明了這一點。
從今年前幾個月的情況來看，企業對市場的感受正在發生微妙變化，加之外部市場寒流未息，中國經濟需要防范可能的減速風險。這是決策部門將防止經濟下滑作為工作要點的主要原因。而經濟基本面的穩定是中國股市長期向好的根基，如果這個基礎不再，再強的政策暗示和推動，都不可能將股市帶上一個新的水平。
中國至今沒有擺脫政策市的特征，也正因為如此，救市或者不救，都將政府視之為市場的深度參與者。這是政府的尷尬。中國股市今天的場面，正可以看作政策市的結果。如果說，從市場經濟的基本理念來說，市場自有沉浮，政府不當救，當初以硬砸的方式希望拖住指數狂飆的沖動，同樣不該；現在以沉默應對所有詰問或者呼吁，也并非監管者應有的姿態。
當前市場哀鴻遍野，迷霧不散，而怨氣日重，也是預期紊亂所致。監管官員不是不可以說不救市，股市自有股市的軌跡，由它去又何妨？監管部門也不是不能亮出救市的旗幟，如果股市危機果真蔓延，導致整個宏觀經濟列車偏出軌道，政府出手并非顛覆了市場經濟的鐵律。
反省這樣的格局，理當理清楚地辯析政府扮演什么角色，政府之手應該塑造的是什么。如此才可以奠定中國股市未來的基石。如果市場的制度設計不能降低交易成本，不能保證“三公”原則，不能保護投資者利益，行政管制色彩依然濃重，無論救或者不救，這個市場都沒有希望。
摘自《經濟觀察報》
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