高儲蓄率是我們的時代特征
時間：09-02-27 來源：世紀海翔
高儲蓄率是我們的時代特征
它并非某種扭曲狀態(tài)
自金融危機爆發(fā)以來，中國和美國的儲蓄率差異，便屢屢被經(jīng)濟學(xué)家和政策制訂者們提出，一時成為關(guān)注的焦點。當(dāng)今中國高達50%以上的儲蓄率，是無需否認的事實，盡管它未必是國際貨幣失衡的根源，更不應(yīng)被作為一項“罪責(zé)”。
對于中國的高儲蓄率，常見的解釋通常提及三個因素：中國缺乏發(fā)達國家通常都有的社會保險和福利體系，因而個人需要更多的儲蓄來保障自己的未來；政府掌握了過多資源，擠壓了個人消費能力；第三點通常被認為是文化差異，即美國人更喜歡借助消費信貸和分期付款來提前消費。其實這未必是文化差異，更是美國金融市場更發(fā)達的結(jié)果：當(dāng)你花10萬元買一部能用10年的汽車時，你實際上是做了一筆10萬元的投資，并在此后10年產(chǎn)出了一個消費流，發(fā)達的金融市場能找到其他人來替你做那筆投資，你轉(zhuǎn)而購買后續(xù)的消費流。
但以上只能解釋中國高儲蓄率的一部分，探究高儲蓄率的根源，還須從微觀基礎(chǔ)入手。如果個人認為預(yù)期收入流不足以支付預(yù)期消費流，便需要用儲蓄在當(dāng)前和未來之間進行交換，這一交換還受到市場利率的影響，利率越高，他越傾向于將消費流往后推。
個人消費會隨著收入的提高而提高，但這種同步提高并不是線性和連續(xù)的，而是在一系列生活方式所對應(yīng)的消費水平中，作階梯式的躍遷。假如你原先的收入勉強維持你的單身公寓、QQ車和15元快餐構(gòu)成的白領(lǐng)生活，現(xiàn)在你的工資漲了兩千元，遠不足以支付夢想中的三居室公寓、凱美瑞和保姆構(gòu)成的小富生活，那你很可能將新增收入的大部分儲蓄起來，為將來的躍遷做準備；相反，如果你的收入只差一點就能負擔(dān)小富生活，便很可能借助信貸來提前實現(xiàn)夢想。
上述分析的邏輯結(jié)果是：儲蓄水平很大程度上取決于人們對未來生活的期望與當(dāng)前水平的差距，也取決于他們對下一代生活的期望與這一代的差距，人們對自己未來或下一代進行生活方式躍遷的期待越高，就會把越多的錢堆積在兩級臺階之間。很明顯，正是在這一點上，中美兩國存在著巨大差異。過去幾十年的經(jīng)濟發(fā)展和門戶開放，使中國社會的生活方式經(jīng)歷了急劇的變遷，所有人都在調(diào)整對未來生活的期望。
并不是文化特質(zhì)令他們?nèi)狈οM意愿。相反，正是因為他們迫切渴望改變生活狀況，尤其是下一代的狀況，他們才需要更多的儲蓄。在美國，各種主要的生活方式都已存在好幾代，上幾代為此而準備的儲蓄已經(jīng)在當(dāng)前轉(zhuǎn)變?yōu)橄M，從而抹平了總的儲蓄率；而在中國，多數(shù)人都在為從未有過的更好生活而打拼和積累；并且，中國傳統(tǒng)令他們對下一代背負更多責(zé)任，這意味著他們對未來消費流賦予了更大的權(quán)重（這一點倒的確是文化差異）。
養(yǎng)老模式的改變也提高了儲蓄率，以前人們把孩子當(dāng)作儲蓄罐，所謂養(yǎng)兒防老，現(xiàn)在他們必須為自己買保險，雖然性質(zhì)上都是儲蓄，但統(tǒng)計結(jié)果不同；生養(yǎng)策略的改變也帶來了同樣的影響，以前的策略是多生粗養(yǎng)，養(yǎng)育成本主要由即時消費的衣食住行構(gòu)成，無須儲蓄，而現(xiàn)在的主流策略是少生精養(yǎng)，其成本的大部分——包括學(xué)費、嫁妝彩禮、甚至婚房——都需要儲蓄；在中國，越來越高的教育成本多由家長負擔(dān)，而在美國，由自己負擔(dān)的成人教育比例很高。
這樣看來，高儲蓄率并非某種扭曲狀態(tài)，它是我們所處的這個特定發(fā)展階段所塑造的時代特征，理解它的發(fā)生機制和金融意義，將有助于我們適應(yīng)它并與它共存。
摘自—21世紀經(jīng)濟報道
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