海外投資需要專業和洞見
時間：09-07-08 來源：世紀海翔
海外投資需要專業和洞見
近日，中國主權財富基金（SWF）中投公司已經委任了一個由經濟和投資專家組成的國際咨詢委員會，該委員會將就公司發展中面臨的國際宏觀環境、公司治理、發展戰略、投資政策、提升和改善公司形象以及增加透明度等提供咨詢。實際上，中投公司至少從去年就開始考慮組建咨詢委員會的想法，希望能夠提高公司的金融專業知識，就公司在海外市場活動獲得政治方面的建議。
中投公司自2007年成立以來，在一些投資策略及其績效方面一直成為爭論焦點。如果國際咨詢委員會能夠給予中投以專業性的投資建議，或許能改善中投以后的投資績效。但考慮到SWF的積極管理主要著眼于資產的長期收益，并不過分關注短期波動，在這個意義上，對于中投而言，暫時的收益損失或許是其可以承受的。因此，此時成立國際咨詢委員會應該有更為深層的含義，那就是獲取破解海外政治障礙方面的洞見。
由于SWF是一國政府所擁有的金融資產，其與生俱來的核心特征就是主權烙印，這必然與SWF專業化的商業機構本質形成一種內在的矛盾。如果一國SWF缺少足夠的商業性與運作獨立性，就有可能被認為只不過是該國政府的一個政策工具，從而極易遭受東道國政治上的指控與阻力。正如沃頓金融學教授Richard Marston評論的那樣：“很顯然，當某些產業被某些國家擁有時，我們會對此產生憂慮。你一定會考慮到，這些購買者其實就是政府，因此不得不質疑他們的動機。”
實踐證明，隨著SWF資產規模的日益膨脹，以及所在國對資源和技術的需求不斷增加，因其特殊的背景，SWF在海外極易受到來自各方面的政治上的影響與官僚干預。在2008達沃斯世界經濟論壇上，有西方國家提出建立一套行為守則，以及更嚴格的披露要求，并推薦有關SWF良好做法的最佳行為準則，特別是不使用它們的經濟力量來達到政治目的。而目前，對于SWF投資國和接受方具有影響力的國際范圍內的監管規定共有三個，即“華盛頓約定”、《圣地亞哥原則》和OECD 所制定的行為準則。這些規定所關心的核心問題主要包括政府干預和透明度，強調如果SWF的投資基于政治意圖則會產生國家安全方面的疑慮、因此理應對SWF 的投資設置限制。
在各國國內層面上，西方國家更傾向于通過國內法的方式對SWF進行監管并事實上已經采取了行動。例如，美國通過修改《2007年外國投資與國家安全法案》，加強了對有政府背景的SWF的審查力度；德國政府計劃成立一個類似美國“外國投資委員會”的跨部門機構，監控審查（甚至否決）SWF在德國的投資行動；由于美國國會的反對，阿聯酋控股的迪拜港口世界公司被迫將2006 年收購的美國港口運營業務完全轉交給一個美國實體；而2006年初，新加坡淡馬錫公司擬收購泰國電信企業臣那越集團時，就被指責為危及泰國國家經濟安全。
盡管金融危機以來，SWF向各國金融機構的注資起到了穩定金融市場的作用，在一定程度上緩和了各國對SWF的質疑。但可以預見，海外政治風險仍將是包括中投在內的SWF所要面臨的主要投資障礙。因此，中投成立國際咨詢委員會的舉動，不失為明智之舉。
而西方發達國家應該認識到，SWF的崛起反映了全球經濟結構的變化，特別是新興工業化國家應對全球金融自由化和美元霸主地位的對沖性反應。因此，通過政治限制的保護主義不能從根本上解決問題，只會導致兩敗俱傷。加強對話，構建更為平等的國際經濟協調機制才是問題的關鍵。
摘自—21世紀經濟報道
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