美國最大煤炭企業是怎么死的：兼論中國供給側改革的真正出路
時間：16-05-25 來源：港股那點事
美國最大煤炭企業是怎么死的：兼論中國供給側改革的真正出路
一、
在憑吊美國最大煤炭企業之死，討論供給側改革前，先上一段笑話；
一老鄉走在橋上，看到河里有一人在摸著什么，不解問：“你在干嘛呢？”河里人答：“摸石頭”！老鄉在橋上問：“摸石頭干嘛？”河里人說：“過河。”老鄉說：“這不明擺著有橋嗎？干嘛不走？”河里人說：“這個，我還帶著漁網呢，順便撈點魚。”老鄉又問:“你到底是想過河還是想撈魚？”河里人怒了：“關你什么事，你過你的橋，我趟我的河！”老鄉：“……”
二、
2016年4月13日，美國煤炭巨頭，全球第三大煤炭生產商，全球最大私營煤炭生產商皮博迪申請破產保護。
皮博迪的股價2011年一度超過1000美元，而僅僅過了5年，這個曾經千元的公司在申請破產保護的停牌前，股價只有可憐的
2.07美元。
這個不是個案。在皮博迪申請破產前，2016年1月，美國第二大煤炭生產商阿奇煤炭公司申請破產。2015年8月，美國煤炭巨頭阿爾法自然資源公司申請破產。
想知道這些倒下的巨人到底有多大，去拉一下全球煤炭企業2014年產量排名表就知道了（見下表）。
上表很清楚：皮博迪全球第三（僅次于中國神華），阿奇第六，阿爾法第十二。這三家公司幾乎都是數一數二，可以充國家門面的公司，美國政府完全坐視它們的倒閉破產。事實上，在過去三年里，除了上述三家，美國還有愛國者，沃爾特等30多家煤炭公司申請破產。
美國政府沒有向其中任何一家企業伸出援手。
恰恰是這種放任不管，完全由市場決定生死的態度，美國完成了我們夢寐以求的供給側去產能：美國08年煤炭產量達到11.71億噸，2015年產量僅8.96億，暴跌23.5%（見下圖）。而經過這輪破產潮以后，美國的煤炭可能再也不會作為一個產業出現在經濟生活中了。
美國煤炭業的產能過剩起源于能源消費結構的內部替代（見下圖），這幾乎不可逆。2011年至2012年美國頁巖氣革命的爆發導致天然氣的供應陡增，天然氣的價格下降了近40%，這促使更多的電力公司轉而使用天然氣。再加上原油價格的大幅下降，煤炭行業就出現了產能過剩。
煤炭價格不斷下滑，煤炭消費量不斷下降，這不斷就壓縮了煤炭企業的利潤空間。成本高的煤炭企業要么轉型，要么死去，無論哪種，這個行業的產能都會被壓縮。這也是我們看到的現象，在美國，一些煤企選擇了轉向新能源方向，另一些繼續堅守陣地，無力撐下去了就申請破產。
我們可以設想一下，如果美國政府出手干預市場，這些煤企得以茍延，那結局恐怕就是另一番景象。
無論是皮博迪，還是阿爾法，在提到它們破產的末路時，總是離不開提它們的債務。以阿爾法為例，2009年，阿爾法以20億美元收購了當時美國第四大煤炭公司FCL，2011年，阿爾法以71億美元收購了梅西能源公司，因收購阿爾法負債累累，截至其申請破產時，它仍然有超過30億美元的債務。
在沒有政府兜底的時候，它尚且如此大手筆的擴張，那在政府的兜底下，筆者傾向于相信它會更加瘋狂的擴張。如果是如此，那么美國可能今天也面臨著類似中國的問題，龐大臃腫的煤企綁架了國家的巨量資源。
美國政府沒有這么做，而是讓市場做了選擇，跑不下去的企業就自己歇菜。
美國人百拍不厭的電影有兩類，一類是宣揚高大上個人英雄情節的人文片，一類是那些不死的僵尸恐怖片。這些僵尸的恐怖之處在于：一是不死，二是咬了其他正常人后，被咬者也將成為僵尸。
已完全不適應能源需求結構調整的煤炭行業，在美國人眼里，明顯就是僵尸：救它們，會拖累一堆正常公司也變成僵尸。
所以，美國人選擇了走橋上過河：自謀生路，讓市場來決定你的生死。
誰愛下河誰下河。
三、
回到中國。
權威人士日前在人民日報再次著重強調了供給側改革。供給側改革的重重之重是去產能。需要指出的是，供給側改革是個新時期的新名詞，但去產能卻不是。筆者去查閱了一下國務院的網站，最早在2006年，政府就已經注意到了產能過剩問題，此后陸續出了一系列的措施推進產能過剩行業的調整。
但是，從我國目前的情況來看，此前去產能的成效幾乎是負的。以原煤產量為例，從08年到15年，我國的原煤產量持續攀升。
2015年11月10日，在中央財經領導小組第十一次會議上，“供給側”改革正式提出：“在適度擴大總需求的同時，著力加強供給側結構性改革，著力提高供給體系質量和效率，增強經濟持續增長動力。”
但就在這樣的高度重視下，2016年一季度的去產能遠達不到效果：鋼材產量2016年一季度同比僅輕微下滑1.6%，煤炭產量同比僅下滑2.6%。4.6萬億信貸漫灌，讓很多垂死的過剩產能恢復生機，很多已停產的鋼鐵、煤炭產能甚至復產。
政府一直在和市場掰手腕：他們根本沒有讓企業死去的決心，相反，他們一直百般呵護，各種輸血。
四、
目前皮博迪、阿奇，阿爾法都申請了破產保護，究竟是死掉還是重組新生，我們無法知道。對于這些曾經名動一時的大企業來說，死掉雖然可惜，但是如果靠著政府干涉、求助供血活下來，在能源消費結構調整的大背景下，除了成為羸弱的龐然大物，擠占資源外，對于依賴它們的地區來說，它們什么都不是。
筆者想到了匹茲堡這座城市。匹滋保曾經被稱為“世界鋼都”，但是，由于過度依賴鋼鐵工業，造成了環境污染嚴重、產業集中度高等一系列問題。尤其是1980年之后，隨著中國鋼鐵的興起，過于單一的產業讓這座城市陷入破產困境。這個時候，是通過拯救它的鋼鐵而拯救這座城市，還是承認和接受鋼鐵的歷史性衰落，另尋出路？
匹茲保選擇了后者，市長湯姆墨菲向市民宣布忘掉過去。破產、廢棄的鋼鐵廠全面讓位于健康教育、商業服務、零售中心、住宅小區和公眾活動區。依托華盛頓大學等高校、醫療、教育和科技產業成為其主要經濟支柱。2009年，《經濟學人》把成功轉型的匹茲堡評為美國最適宜居住的城市。
（昔日鋼鐵重污染，今日最宜居城市匹茨堡）
想象一下，如果政府選擇了拯救鋼鐵，會是什么樣？大量的資源被投到這個幾乎不產生價值的行業上，匹茲堡不會有“創造性顛覆”般的復興，只會淪落。
就如同目前積重難返的中國東北——背后其實都是政府那只無處不在的手。
五、
早在08年的時候，中國領導層就已經注意到產能過剩這一問題，從那個時候起，也出了許多的文件來著手處理這一問題。
但是，事與愿違，自08年以來，產能過剩不僅沒有得到解決，反而更上一層樓。
為什么美國政府的無作為，反而悄悄完成了煤炭行業的去產能，而我們如此折騰卻成了瞎折騰？
因為美國政府選擇了市場這座明擺著有效的橋過河。適者生存，活不下去的，自己沒法造血的就破產。中國選擇的是行政干預。通過行政指標來限產，在各方利益的博弈下，產能越限越擴張，由消費結構調整造成的產能過剩問題經過人為的干預更加嚴重了，整個經濟體系也越來越窒息。
從中美煤炭行業去產能的結果對比來看，“市場先生”比“權威人士”能更有效解決產能過剩問題。在多年“權威人士”去產能無效的情況下，我們是時候充分相信“市場先生”了。
否則，我們可能只會陷入一次又一次的去產能的輪回當中。
摘自—港股那點事
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