中國"電子煙第一股"火了！
時(shí)間：20-07-14 來源：今日頭條
暴漲2078%，總市值升至1780億
新股造富的故事，仍在延續(xù)。
7月10日，思摩爾國際（06969.HK）登陸港股，成為“中國電子煙第一股”，開盤暴漲超120%，截至收盤，報(bào)31港元/股，漲幅擴(kuò)大至150%，總市值達(dá)1780.49億港元。
值得注意的是，思摩爾國際前身為新三板公司麥克韋爾（834742），從新三板摘牌前，其總市值為73.88億元。
一年后，麥克韋爾搖身一變成韋思摩爾國際，總市值則從73.88億元飆升至1780.49億港元（約合人民幣1609億元），身價(jià)暴漲超20.78倍，秒變新三板“最牛”轉(zhuǎn)板股。
上市首日市值破1600億，成“最牛”轉(zhuǎn)板股
值得注意的是，思摩爾國際前身為新三板掛牌企業(yè)麥克韋爾，是一家專業(yè)從事電子霧化器和開放式電子霧化設(shè)備APV研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的公司。
目前已發(fā)展成為全球最大的電子霧化設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)企業(yè)之一，麥克韋爾目前的業(yè)務(wù)包括 ODM 和自有品牌APV 兩大板塊。
2015年12月，麥克韋爾以每股11.8元的價(jià)格在新三板掛牌，隨著業(yè)績不斷增長，麥克韋爾的股價(jià)也一路水漲船高，且交易活躍。
2018年6月，麥克韋爾股價(jià)最高漲至151.47元/股（復(fù)權(quán)后），較掛牌之初的11.80元上漲超1184%，成為新三板第一只收益率超過10倍的股票。
掛牌期間，麥克韋爾共實(shí)施5次現(xiàn)金分紅，累計(jì)現(xiàn)金分紅超13.6億元。
2018年年底，麥克韋爾宣布擬從新三板摘牌，并宣布籌劃在其他證券交易所上市，并最終于2019年6月終止掛牌。
值得一提的是，主營業(yè)務(wù)為鋰電池供應(yīng)的上市公司億緯鋰能曾在2014年4月1日以4.39億元的現(xiàn)金對價(jià)收購了麥克韋爾50.1%的股權(quán)。
2019年12月18日，億緯鋰能收到思摩爾支付的麥克韋爾股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，合計(jì)約4.11億元。上述交易完成后，億緯鋰能不再直接持有麥克韋爾股權(quán)，而是以間接持股的方式繼續(xù)持有麥克韋爾約37%的權(quán)益。
思摩爾于2019年年底向港交所遞交上市申請材料，并于7月10日正式上市，成為了一只大牛轉(zhuǎn)板股。
獲資本熱捧募資規(guī)模約79億
從前期的認(rèn)購情況來看，思摩爾被資本追捧的熱情已經(jīng)顯現(xiàn)
思摩爾國際7月9日早間發(fā)布公告稱，以每股12.40港元的發(fā)行價(jià)計(jì)算，本次全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額預(yù)計(jì)約為68.63億港元；若悉數(shù)行使總計(jì)8615.2萬股的超額配售權(quán)，所得款項(xiàng)凈額將額外增加10.36億港元，即總計(jì)達(dá)約78.99億港元。
在本次發(fā)售過程中，香港公開發(fā)售部分獲約116倍超額認(rèn)購，而國際發(fā)售部分則獲約18.8倍超額認(rèn)購。
開盤前，華能信托、Prime Capital Funds在內(nèi)的10位基石投資者已認(rèn)購合共2.13億股發(fā)售股份，約占全球發(fā)售股份數(shù)目的37.06%。
思摩爾表示，此次募資的50%將用于提高公司產(chǎn)能；25%用于在新生產(chǎn)基地實(shí)施自動(dòng)化生產(chǎn)及裝配線、升級集團(tuán)級ERP系統(tǒng)及升級公司的現(xiàn)有工廠；20%將用于投資研發(fā)；5%將用于撥付公司的運(yùn)營資金及其他一般企業(yè)用途。
在港股上市首日，思摩爾國際同樣獲得投資者熱捧，股價(jià)一日暴漲150%，總市值升至1780.49億港元。同時(shí)，成交額高達(dá)85億港元。
華盛證券認(rèn)為，思摩爾上市首日的大漲反映出了資本市場對電子煙前景的青睞。除了思摩爾之外，在港股和A股，都有電子煙產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的，并且這些標(biāo)的在近期均錄得較大漲幅。
以華寶國際（00336.HK）為例，從6月30日至7月9日，該股不斷創(chuàng)下歷史新高，區(qū)間累計(jì)漲幅達(dá)到157.93%，不過，今日該股卻暴跌19.2%。
中煙香港同樣也是獲得資金爆炒的電子煙概念股，此前有一波凌厲的升幅，但目前也同樣開始回落。
業(yè)績能否撐起1000億市值？
對于投資者而言，更為重要的是，未來思摩爾的業(yè)績和前景能否撐起這份市值？
要知道的是，盡管被外界成為“中國電子煙第一股”，但思摩爾并不是一個(gè)電子煙品牌，它是一家電子霧化生產(chǎn)和制造商，也就是各種小煙品牌背后的生產(chǎn)方。目前，國內(nèi)的電子煙品牌如悅刻、魔笛，都有思摩爾提供的陶瓷霧化芯。
該公司既代工也有自己的品牌，甚至還有CBD和醫(yī)療霧化科技產(chǎn)品研發(fā)，因此相對于“電子煙第一股”，“電子霧化科技第一股”的稱號(hào)可能更適合它。
招股書顯示，思摩爾的主要業(yè)務(wù)為基于ODM制造加熱不燃燒產(chǎn)品的電子霧化設(shè)備即電子霧化組件，收入主要來自相關(guān)產(chǎn)品的銷售。
2016年至2019年，思摩爾的營業(yè)收入從7.07億元增至76.11億元，復(fù)合年增長率為120.8%；凈利潤則從1.06億元升至21.74億元，復(fù)合年增長率為173.5%。
業(yè)績增長迅猛，一方面得益于其頭部企業(yè)的位置。
弗若斯特沙利文的資料顯示，按2019年收入計(jì)算，思摩爾是全球最大電子霧化設(shè)備制造商，占總市場份額的16.5%，比后四名的總額還要多。
另一方面，思摩爾在2016年研發(fā)出新的陶瓷加熱技術(shù)，可以過濾煙油的雜質(zhì)，實(shí)現(xiàn)即時(shí)霧化，使其產(chǎn)品更加安全、口感更好，而且可以自動(dòng)化生產(chǎn)，在2018年獲得權(quán)威大獎(jiǎng)金葉獎(jiǎng)。
2018年，陶瓷加熱技術(shù)上市，當(dāng)期錄得營收4.15億元，2019年這一塊的收入就翻了三番達(dá)到了35.95億元。
這項(xiàng)技術(shù)的毛利率達(dá)到50.5%，這也帶動(dòng)思摩爾綜合毛利率逐年攀升。2019年其毛利率為44%，較2016年增長了近20個(gè)百分點(diǎn)。
華盛證券分析認(rèn)為，雖然上市后股價(jià)翻了1倍多，但思摩爾的利潤增速非常快，在非常高的業(yè)績預(yù)期下，目前公司的估值仍然在合理范圍內(nèi)。
天風(fēng)證券報(bào)告也指出，思摩爾作為全球最大的霧化設(shè)備生產(chǎn)商，壁壘優(yōu)勢不斷凸顯，隨著全球霧化式設(shè)備及新型煙草滲透率的提升，思摩爾有望繼續(xù)分享行業(yè)超額增長。
電子煙市場，未來是否可期？
而思摩爾背靠的也是一個(gè)具有想象力的市場。
電子煙，作為一種全新的電子消費(fèi)品，目前已經(jīng)跟隨潮流在全球范圍內(nèi)流行起來。
弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2014年至2019年，全球電子煙市場規(guī)模復(fù)合增速達(dá)到24.2%，下一個(gè)5年，預(yù)計(jì)年復(fù)合增速將達(dá)到24.9%，市場空間將從2019年的367億美元上漲到1115億美元，電子煙增長速度明顯高于傳統(tǒng)卷煙市場。
但，對于思摩爾而言，未來的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)之一即來自監(jiān)管的影響。
電子煙在全球多個(gè)地區(qū)均受到了嚴(yán)格的監(jiān)管，以中國內(nèi)地為例，電子煙只能通過線下門店銷售。在美國，監(jiān)管也逐漸趨嚴(yán)。去年9月，美國多個(gè)州發(fā)布禁令，禁止銷售各種形式的非煙草口味的電子尼古丁傳送系統(tǒng)產(chǎn)品等。
目前，思摩爾國際的業(yè)務(wù)主要分為兩類：其一面向企業(yè)客戶的業(yè)務(wù)；其二則是面向零售客戶的業(yè)務(wù)。其大部分產(chǎn)品銷往50多個(gè)海外國家，主要包括美國、日本及歐洲國家。2019年，中國內(nèi)地市場的收入占比僅為20.9%。
此外，不可否認(rèn)的是，電子煙確實(shí)是有害的，但相比其他產(chǎn)品而言，它又是減害的。
思摩爾也在招股書中坦言：“倘醫(yī)療界確定電子霧化設(shè)備的使用會(huì)造成長期健康風(fēng)險(xiǎn)，則電子霧化設(shè)備的市場需求可能大幅下降，這可能對公司的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營造成重大不利影響。”
摘自—今日頭條
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