全球超級大通脹馬上要來，無人可置身事外
時間：20-09-23 來源：融第一教室
潮水的流向，已經在悄悄逆轉。
上周的股市，承受能力差點的估計都要暈過去了。
對面的美股更夸張。納斯達克指數在9天里面跌去了將近1500點。我基本每晚都是看著美股又暴跌的新聞睡著的……
大部分認同的觀點是，投資者獲利退場。那么他們賺了多少呢？我還是以納斯達克指數為例，如果你在三個月前買入，漲幅15%；如果你在半年前買入1萬美元，現在已經是1.5萬了。
單看下半年的股市，似乎完全感受不到新冠疫情的影響，反而像一場熱烈的狂歡。
但狂歡背后，暗流涌動，一個分化更嚴重的未來已來。
如果疫情大流行得到控制，我們會迎來經濟大通脹嗎？答案幾乎是必然的。
大通脹一旦如大洪水般襲來，不僅會加劇貧富撕裂，導致階層洗牌，還會沖擊本就搖搖欲墜的現行體系。
當越來越多人對各國瘋狂大放水感到麻木的時候，你更應該保持理性，做好迎接通脹襲來的準備。
無人可置身事外。
1
看看聰明錢都在做什么。
8月英國房價創下了歷史上的最高值，美國房屋銷售中位數創下2019年1月以來的最高值，日本和加拿大的房價也在快速上漲。中國雖然沒有出現普漲，但深圳二手房價半年內漲了21%……
作為全球兩大重要的工業商品，木材和銅的期貨價格自3、4月觸及歷史低點以來，現在簡直是飛起來了。
低利率容易增加木材的需求，因為新的房屋以及其他基建項目都要用到它，尤其是在歐美地區。同時，疫情導致工廠關閉，木材這種需要加工的原材料的供應一定也會是變少的。
銅的邏輯也是一樣的。中國是最大的銅消費國，而智利是主要的生產國。中國控制疫情的速度比智利快，后者還不幸遭遇了幾次地震，自然又是供不應求的局面。
越來越多的分析認為，銅和木材這兩種工業商品的價格飛漲，表明通脹不僅將要出現，甚至可能已經開始了。更別提你們更熟悉的黃金、原油、白銀等大宗商品了。
大宗商品更貴了，那么自然賣家能賺的更多了。比如澳大利亞，經典的資源出口國，最近澳幣的升值，比人民幣還要厲害得多。
之前我們也說過，代表了風險資產的澳幣和避險資產的日元，是你在通脹起來的時期比較好的投資之一，也就是做多澳幣兌日元匯率。那么確實，這個指標也是一路在漲，從3月的低點到現在，已經漲了22%以上，符合了我們上面的結
論。
通貨膨脹分為狹義的和廣義的。前者一般指社會零售品的消費價格上漲，后者則在零售消費的基礎再加上大宗商品價格、資產價格和匯率等的上漲。
看看上面這些商品，上漲的感覺還不夠強烈嗎？
我認為，錢是聰明的。當市場開始偏好于抵御通脹的資產，比如今年一直以來黃金和不動產遭到爆買的時候，通脹其實就已經開始了。
2
通脹的經濟威脅被中美對抗、美國大選這些政治話題掩蓋了。
最近發生的事情，可能會在中長期改變所有人的財富和生活水平。
今年3月，美聯儲為了挽回市場信心，承諾“無限量”購買國債，注入流動性。事實上，美聯儲的資產負債表比疫情前增加了65%！
65%是什么概念？你覺得這些流動性會像小石頭一樣掉進大海，激不起什么大浪花嗎？
那是絕對不可能。大家之所以會對 “全球大放水”看疲了，主要是因為從放水到經濟發生反應。中間需要一段時間和周期，需要貨幣的不斷流通，達到一定的貨幣乘數。
這樣一個過程當中就像是溫水煮青蛙。只有極少數人能夠敏銳察覺到危機，做出資產配置調整的反應。絕大多數人是不溫不火的蹲著，等到危險來臨時，抬頭一看已是“驚濤駭浪”，無處可避。
除了美聯儲，各大央行輪番加碼刺激政策的步伐永不疲倦。
8月底，美聯儲提出“平均通膨目標”新政，允許長時間低利率，允許通脹超標，允許滯后加息。
沒想到，歐洲央行在9月10日也宣布，將利率維持在當前或更低的水平，直到通脹接近目標，大規模緊急購債計劃甚至將持續到下一次加息之后。
法國、德國、菲律賓、新加坡、日本等也統統推出了新一輪的刺激政策，美國的第五輪財政刺激也在路上。
截至8月28日，全球三大央行的總資產已經達到了歷史最高的21萬億美元！
隨之全球在過去幾個月的復蘇，不少聲音認為，當你還活在通縮的擔憂里的時候，對不起，通脹已經要來了。或者說，它已經來了。
請別小看它。
3
通脹會帶來最明顯的兩層傷害，一個事關貧富撕裂，一個事關階層保衛。
對于普通人來說，通貨膨脹后，你的貨幣購買力變弱了，同樣的價格買不到之前同樣的分量了。
但是對于有錢的投資者來說，反而是借錢的成本更低了。
這種分歧帶來了未來的通脹的第一層傷害，就是讓本就難以彌合的貧富差距繼續擴大，社會階層的上下兩端越來越遠。
通脹的第二層傷害是，你更難保持你所在的階層了，這主要是針對中產家庭而言的。
比如說，你今年換了房貸利率，從固定轉為浮動，是基于未來長期低利率做出的選擇。這當然是正確的，但是也存在風險，通脹上升將推高名義利率，你未來的還款反而可能是要增加的。
這兩大傷害，會加速二八分化、中產淪陷，最終沖擊社會發展進程。
今天國際體系搖搖欲墜，民主國家內部矛盾也開始爆發和升級，政治極化嚴重，國際對抗情緒濃厚。這背后，我們能聽到越來越多人對現行秩序的不滿與憤怒。
4
工薪階層對通脹有最深的焦慮感。
富人往往是浮動收入者，而工薪階層主要是固定收入者；通脹起來后，等于政府向全社會征收通貨膨脹稅；高通脹往往是低利率，也就是說富人和大企業能夠借到便宜錢再投資，將現金轉化為生產或者固定資產，而工薪階層只有銀行存款，還得備一點看病啥的。
從這個推理過程，你能看出什么呢？
沒錯，為了應對通脹，你反而更應該去消費和投資。其實本來國家和政府超發貨幣、允許低利率和高通脹，就是為了刺激消費和令經濟“熱起來”
首先一個最簡單的道理是，現在不行動，五年十年后你是更加買不起的。
其次就是我上面說過的，通脹起來后，原材料、商品、消費品、房地產價格等都會上升，你要把資金分散到各類資產上，以期獲得超過通貨膨脹的回報。
所以，這里的“投資”其實更像是一種“配置”。不要只盯著漲幅，也要避免持有單一貨幣資產，以及重點是能獲得現金流的優質硬核資產。
這里面有兩種思路。一種是主動擁抱價格上漲，分享紅利。既然價格上漲是一定會來的，那么去押注中國股市或者東南亞樓市這種成長性還不高的資產，或者美股當中的優質公司等，就可以像過去十年一樣，分享資產價格上漲的紅利。
另一種是主動抵御價格上漲，求穩，輸得少就算贏。比如英美的優質房產，幾十年過去之后，價格漲幅是翻倍的。而且這些成熟的房地產市場，你馬上就能看到收益，不用擔心以后的利率上漲風險。另外，就是黃金這些不直接受到利率變動影響的非生息資產。
人們總是錯誤地認識風險。比如只看小風險，不看大風險。比如擔心短期的價格漲跌而放棄投資，結果就是未來更大的財務風險。我們要做的，就是在可以承受的年紀去積極應對風險，而不是在不可承受的年紀被頃刻摧毀。
5
在應對通脹風險上，中國比美國要更加謹慎，也更難。
為了預防利率難以下降而可能增加的債務風險，你可以看到，中國央行在寬松的大道上提前踩了剎車。
央行最新的表態是，下半年中國貨幣政策繼續保持穩健取向、保持靈活適度的操作要求、保持、堅持“正常“的貨幣政策。
這同樣是一種預期引導，政策遲早會收緊的。
這是因為，一旦美國通脹真的起來了，走弱的美元會增加全球市場采購國際原材料的成本，進而轉嫁給當地市場，導致消費品漲價，引發輸入型通脹。國際油價暴漲，給其他國家帶來通脹壓力，就是一個典型的例子。
如果要對沖美國通脹帶來的美元貶值風險，中國應當是減少持有美國國債，因為這些都是以美元計價的資產，美元貶值國債資產就縮水了。但是，這樣做帶來的連鎖反應又是巨大的。
如果置之不理，那無疑就是看著自己的財富變得不值錢了。更別提可能發生的輸入型通脹了。
對于國內通脹本來就有壓力的中國來說，提前做好準備，預防輸入型通脹，控制國內杠桿，變得非常重要。
6
回想2009年3月，時任美聯儲主席伯南克宣布購買長期國債，也就是美國自己發債自己買。那時候的評論認為，伯南克誓將通脹進行到底！
當時，消息公布后，美國國債收益率大跌，房貸利率創下新低。據報道，加州的房產中介說一整個下午電話都被打爆了，人們從來沒見過這么便宜的錢。與此同時，油價和金價也都創下新高。
是不是有一種很熟悉的感覺？
沒錯，我們所在的當下，跟十年前沒什么兩樣，同一個便宜錢的時代。美聯儲在疫情間只差一步就掏空了政策工具箱，唯一剩下沒用的就是收益率曲線控制工具。
但無論是當年的伯南克，還是現在的鮑威爾，其實都是把中國——而非美國——推入了一個兩難的境地。
站在這種歷史節點上，你就能明白為什么中國做好自己的事如此重要。19世紀的英國、20世紀的美國，能成為世界工廠，靠的都是技術革命帶來的核心競爭力。但中國的世界工廠地位，則主要來自價格優勢。換句話說，中國在形成核心競爭力之前，經濟實力其實是很脆弱的。
舉個例子吧，不管美元跌了10%還是漲了10%，你的電腦還是得用微軟系統。在人民幣資產沒有完全具備國際優勢之前，所謂的“中國制造”在價格優勢上其實是任人擺布的。
富人怕通縮，窮人怕通脹。但在國家的層面，強大和脆弱卻并不是取決于你能印的錢多還是少，而是這些錢背后的國家信用價值。
摘自—金融第一教室
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